Une banque sans actionnaires : à longueur de spots, le Crédit mutuel vante son modèle mutualiste. Mais avoir des sociétaires, participants à la gouvernance, n’empêche pas d’être coté. Pour grandir, l’autre groupe bancaire mutualiste, le Crédit agricole, a sollicité la Bourse à plusieurs reprises. Certains des investisseurs qui ont répondu à cet appel s’en mordent les doigts. Et appellent au secours.

Pour comprendre le problème, un peu d’archéologie s’impose. En 1988, les caisses régionales du Crédit agricole – le réseau – ont racheté la part de l’Etat au capital de la Caisse nationale du Crédit agricole, l’organe central du groupe, autrement dit le cœur du réacteur. Pour se financer, une vingtaine d’entre elles avait émis des certificats coopératifs d’investissement (CCI).

Ces instruments financiers, comme des actions mais sans droits de vote, ont été ringardisés une première fois lors de la mise en Bourse en 2001 de la Caisse nationale, rebaptisée « Crédit agricole SA », afin de financer le rachat du Crédit lyonnais. Le coup de grâce a été porté en 2016, lorsque Crédit agricole SA a vendu pour 18 milliards d’euros aux caisses régionales la participation qu’il détenait à leur capital, notamment sous forme de CCI.